【立高食品正式敲鐘上市 3800億烘培市場大風口如何掘金？】4月15日，立高食品股份(以下簡稱“立高食品”，300973.SZ)正式在深交所創業板敲鐘上市，登陸資本市場。以28.28元/股發行上市，共發行4234萬股?？鄢l行相關費用后，終募集資金凈額為11.05億元。在上市前，安信證券在研報中給予了立高食品2022年35-45倍市盈率的估值預測。

　　4月15日，立高食品股份(以下簡稱“立高食品”，300973.SZ)正式在深交所創業板敲鐘上市，登陸資本市場。以28.28元/股發行上市，共發行4234萬股。扣除發行相關費用后，終募集資金凈額為11.05億元。在上市前，安信證券在研報中給予了立高食品2022年35-45倍市盈率的估值預測。

　　立高食品擬上市的申請于2020年4月份遞交，彼時正是消費市場受疫情沖擊，生產及渠道遭遇重大挑戰的時刻，在大部分企業能保持盈利就已經是不錯成績、增速放緩更是常態的前提下，立高食品仍能保持相對穩定且持續增長態勢，這是如何做到的？

　　據招股書，立高食品在2017年-2020年的營收分別為9.5億元、13億元、15億元、18億元，期內增幅分別為37%、20%、14%；同期的凈利潤分別為0.4億元、0.5億元、1.8億元、2.3億元，期內增幅分別為18%、246%、27%。期間受新冠肺炎疫情影響，立高食品的營收及凈利潤增速有所放緩，但增勢依然良好且能持續。2021年一季度，立高食品的營收預計4.8億元-5.2億元，預計增幅為91%-107%，凈利潤預計6000萬元-6500萬元，預計增幅為228%-255%。而立高食品在業績上能快速擺脫暫時的低迷狀態，實現大幅增長，與其所處領域的市場空間不無關系。

　　立高食品主要從事烘焙食品原料及冷凍烘焙食品的研發、生產和銷售，是國內較早從事奶油等烘焙食品原料生產的企業之一。烘焙又稱為焙烤，來自西方“baking”一詞?，F在，面包等烘焙食品在西方已普遍作為主食存在，且產品已具一定的規模，根據全球知名市場調查機構歐睿國際(Euromonitor)對烘焙食品消費終端的統計數據，2019年全球烘焙食品規模達到3730億美元。而在國內市場，自2000年后，隨著我國人均消費水平的增長、餐飲消費結構的調整以及生活節奏的變化，具營養健康、快捷多樣等優點的烘焙食品在我國步入了快速增長的時期。

　　從供給層面上看，我國烘焙食品行業的生產規模持續擴大。根據《中國食品工業年鑒》(2012-2018)，我國糕點面包業規模以上企業營業收入由2011年的526億元增長至2017年的1316億元，年復合增長率達到16.50%，遠高于同期食品工業整體5.44%的增長水平，也高于全球烘焙行業增速。從消費層面上看，烘焙零售市場增長迅速，根據歐睿國際的數據，2019年我國烘焙食品零售額達到2317億元，同比增長10.93%，預計2024年有望突破3800億元。

　　另據中國烹飪協會發布的《2017年度美食消費報告》，70后、80后、90后餐飲消費中，蛋糕甜品店訂單占比分別為1%、7%、25%，年輕一代飲食西化的趨勢已經出現。而這一趨勢，也將進一步推動烘焙行業的發展。

　　烘培市場是一塊大蛋糕，國內外品牌都在爭相食之，各種產品及品牌也如雨后春筍般出現。那么，立高食品如何能在激烈的競爭中脫穎而出？經過多年對產品品類、消費者喜好的探索，立高食品從產品及信任背書上給出了答案。

　　在產品上，立高食品目前擁有奶油、水果制品、醬料、巧克力等各類烘焙食品原料產品，以及糕點、面包各類冷凍烘焙食品。

　　在立高食品看來，下游客戶多元，包含烘焙門店、商超、餐飲等各類終端客戶，同一客戶的購買需求又呈現多樣化特點，因此，開發出豐富多樣的產品種類及品規，有利于下游客戶進行一站式采購，有效節約客戶采購成本并提升其采購效率，有助于增強客戶需求粘性。截至2020年6月底，立高食品奶油、水果制品、醬料和冷凍烘焙食品的品規分別達到32 種、241種、69種和187種，較之行業內大多數具有較為明顯的產品品類多樣化優勢。

　　在信任背書上，對于消費者、監管、輿論高度關注的食品安全問題，立高食品也有自己的一套打法。

　　為保障品質穩定，立高食品在核心環節對關鍵生產設配置進行改造和調整。包括引進CIP自動清潔系統，能充分保證設清潔度；引進德國E+H自動計量系統，實現大宗原料的自動稱量，提高了計量準確性，保證實施的一致性；引進西門子自控系統，實現自動按生產工藝調配生產，避免人為干擾；引進APV均質機，保證均質后奶油乳化體系的粒徑均一性和大小的一致性；引進日本四國屋頂型紙盒灌裝機，保障包裝的及時性；引進ABB機械手，實現外包的自動裝箱和自動碼垛?；谏鲜鲎詣踊O的使用，在生產植脂奶油過程中有效降低了人為因素對生產品質的影響，充分保障了產品質量的穩定性和一致性。

　　一方面，立高食品持續為客戶提供持續而深入的服務，包括為客戶使用產品提供技術指導，建立專業的技術服務團隊，對營銷人員進行培訓，提高營銷人員的技術服務能力等。同時，立高食品還定期或根據客戶需求，上門為終端客戶提供如蛋糕裱花裝飾、冷凍烘焙食品后期加工及應用等專業技術指導。2019年，立高食品上門為客戶提供服務接近50萬次。近年來，立高食品利用自身的奶油、醬料和冷凍烘焙食品，先后為烘焙店設計了甜甜圈、葡撻、蛋黃酥、美芝芝乳酪蛋糕、果立方水果蛋糕、天使白面包等多款市場熱銷產品。而此舉能為經銷商建立起服務優勢，提高客戶開發能力，降低客戶流失風險。

　　另一方面，立高食品還持續為客戶提供烘焙店運營培訓。2019年，立高食品接連在廣東惠州、廣西柳州、山東泰山等地舉辦“烘焙百家講壇”系列活動，以提升終端烘焙店的營運能力。期間，開展“超級店長特訓營”活動8場，參與烘焙店接近900家，接受培訓人數多達500人。

　　經過多年的運作，立高食品目前已經實現了渠道與產品的雙輪驅動。截至2020年6月底，立高食品銷售人員達到871人，營銷網絡深入351個城市，合作的經銷商超過1500家，直銷客戶超過300家，服務的終端客戶超過5萬家。另外，立高食品還建立了覆蓋烘焙店、飲品店、商超、餐飲、便利店等多樣化的銷售渠道，產品已進入幸福西餅、味多美、好利來、面包新語、一鳴股份等知名連鎖烘焙店，沃爾瑪、山姆會員店、盒馬鮮生、永輝超市、家樂福、華潤萬家等大型商超，以及海底撈、豪客來、希爾頓歡朋酒店、樂凱撒披薩等餐飲連鎖店。
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