603499:翔港科技及保薦機構關于公開發行可轉換債券申請文件反饋意見的回復

　　翔港包裝科技股份公開發行A股可轉換債券申請文件 一次反饋意見的回復 保薦機構（主承銷商） （成都市青羊區東城根上街95號） 二零一九年五月 翔港包裝科技股份 公開發行A股可轉換債券申請文件一次反饋意見的回復中國證券監督管理委員會： 貴會簽發的《中國證監會行政許可審查一次反饋意見通知書》（190524號）（以下簡稱“反饋意見”）已收悉。根據反饋意見的要求，國金證券股份（以下簡稱“國金證券”或“保薦機構”）會同翔港包裝科技股份（以下簡稱“翔港科技”、“”、“發行人”或“申請人”）、國浩律師（）事務所（以下簡稱“發行人律師”）、立信會計師事務所（特殊普通合伙）（以下簡稱“發行人會計師”）對反饋意見中所提問題進行了認真討論與核查，本著勤勉盡責、誠實守信的原則就反饋意見所提問題逐條進行了回復，具體內容如下，請貴會予以審核。 除特別說明外，本反饋意見回復所用釋義與《翔港包裝科技股份公開發行A股可轉換債券募集說明書》保持一致。本反饋意見回復中若出現總數與各分項數值之和尾數不符的情況，為四舍五入原因造成。 問題一： 申請人本次募集資金總額不超過2億元，1.6億元用于“化妝品生產建設項目，0.4億元用于“化妝品研發檢測中心項目，請申請人補充說明并在募集說明書中披露：1、本次募投項目的具體建設內容，具體投資數安排明細，投資數額的測算依據、測算過程及其投資數額確定的謹慎性，募集資金投入部分對應的投資項目，各項投資構成是否屬于資本性支出。2、截至本次發行董事會決議日前，募投項目建設進展、募集資金使用進度安排、已投資金額、資金來源等情況，并請說明本次募集資金是否會用于置換董事會決議日前已投資金額。3、對比同類業務固定資產規模及現有產能規模說明本次募投項目投資規模及新增產能確定的合理性，結合在手訂單、意向性合同、市場空間等說明新增產能消化措施。4、募投項目預計效益情況、測算依據、測算過程及合理性，結合報告期內相關業務開展情況，說明預計效益的可實現性。5、募投項目所涉產品及生產線與現有業務的區別及聯系，是否與現有業務存在協同效應。報告期內無化妝品相關生產線，本次募投項目擬建設化妝品生產線的原因、合理性，是否具相關人員、技術、市場、管理等資源儲。6、本次募投項目之一“化妝品生產建設項目的業務模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導致經營模式、產品或服務品種發生重大變化，是否存在持續盈利風險。7、充分分析本次募投項目生產及經營風險，如何有效控制產品生產質量，募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經濟效益不達預期的風險。8、結合產業政策、行業競爭情況、業務發展戰略說明本次募投項目建設的必要性及可行性。請保薦機構發表核查意見。 回復： （一）本次募投項目的具體建設內容，具體投資數安排明細，投資數額的測算依據、測算過程及其投資數額確定的謹慎性，募集資金投入部分對應的投資項目，各項投資構成是否屬于資本性支出。 1、募投項目的建設內容及投資安排明細 本次發行可轉債擬募集資金總額不超過20,000.00萬元（含發行費用），扣除發行費用后，募集資金將用于化妝品生產建設項目、化妝品研發檢測中心項目，具體投資安排明細如下所示： 序號 項目 投資金額（萬元） 占比 1、化妝品生產建設項目 1.1 土建工程 3,978.18 24.70% 1.2 機器設 9,048.80 56.17% 1.3 鋪底流動資金 3,081.76 19.13% 合計 16,108.74 100.00% 2、化妝品研發檢測中心項目 2.1 土建工程 403.08 9.59% 2.2 機器設 2,010.27 47.85% 2.3 研發費用 1,788.00 42.56% 合計 4,201.35 100.00% 2、投資數額的測算依據、測算過程及其投資數額確定的謹慎性 （1）投資數額的測算依據 ①土建工程費 按近期單位造價指標計算； ②機器設價款 選取同行業主流設向供應商詢價，測算價格主要參考詢價結果； ③鋪底流動資金 按照預測的流動資金需求總量的25%確定； ④研發費用 主要為研發人員薪資及研發耗材。 （2）投資數額的測算過程 ①化妝品生產建設項目 本項目計劃投資總額為16,108.74萬元，其中土建投資3,978.18萬元，機器設9,048.80萬元、鋪底流動資金3,081.76萬元，具體明細如下： A、土建投資 序號 項目名稱 面積（M2） 金額（萬元） 1 房租賃費用（年） 17,923.26 588.78 2 房裝修費用 17,923.26 2,778.20 2.1 生產車間 3,112.92 622.58 2.2 潔凈車間 9,896.70 1,979.34 2.3 辦公樓 600.00 90.00 2.4 倉庫 4,313.64 86.27 3 工程建設其他費用 - 333.38 4 工程預費用 - 277.82 合計 3,978.18 注：工程建設其他費用主要為設計費、環評費用、建設單位管理費、勞動安全衛生評審費、工程保險費等相關費用。 B、機器設 序號 設名稱 品牌 單價（萬元） 數量 總價（萬元） 1、水基類車間 1.1 乳化鍋小型 誠興 24.00 4 96.00 1.2 乳化鍋中型 誠興 42.00 1 42.00 1.3 乳化鍋中大型 誠興 47.00 1 47.00 1.4 乳化鍋大型 誠興 47.00 2 94.00 1.5 乳化鍋中型 VMI .00 1 .00 1.6 乳化鍋中大型 Prymix 250.00 1 250.00 1.7 研磨機 自力 20.00 2 40.00 1.8 分散機 誠興 1.00 2 2.00 1.9 外置均質機 誠興 2.50 2 5.00 1.10 轉子泵/柱塞泵 得利時 3.00 10 30.00 1.11 軟管 派克漢尼汾 0.20 20 4.00 1.12 蒸汽發生器 威孚 1.40 4 5.60 1.13 供熱設 威孚 50.00 1 50.00 1.14 手動叉車秤 林德 1.50 10 15.00 1.15 水乳全自動灌裝機 宏一 35.00 2 70.00 1.16 全自動底妝灌裝線 全自動面膜灌裝機 和力泰 15.00 2 30.00 1.18 后封尾機 科先 45.00 2 90.00 1.19 全自動睫毛膏灌裝機 科先 55.00 2 110.00 1.20 眼線.00 20 40.00 1.22 轉子泵/柱塞泵 得利時 3.00 10 30.00 1.23 皮帶線 1.25 貼標機 西臺 8.00 10 80.00 1.26 熱收縮機 全馳 3.00 10 30.00 1.27 煙包機 贊鼎 16.00 3 48.00 1.28 自動封箱打包機 全馳 3.50 10 35.00 1.29 洗瓶機 義升 6.00 1 6.00 1.30 烘箱 天和 4.00 2 8.00 1.31 工作平臺 聚唯 0.20 10 2.00 1.32 小電子秤 衡平 0.10 20 2.00 1.33 自動包裝線 稱重剔除模塊 6.50 10 65.00 小計 2,201.60 2、蠟基類車間 2.1 熔料鍋小型蠟基類 誠興 3.50 3 10.50 2.2 熔料鍋中型 誠興 5.00 6 30.00 2.3 熔料鍋大型 誠興 7.00 3 21.00 2.4 研磨機 自力 20.00 9 180.00 2.5 軟管 派克漢尼汾 0.10 60 6.00 2.6 蒸汽發生器 威孚 1.50 3 4.50 2.7 熔料桶 本倍 8.70 6 52.20 2.8 冷凍隧道 西臺 5.00 2 10.00 2.9 硅膠模全自動灌裝線 盤狀自動灌裝線 唇膏/眉筆灌裝機 利煒 15.00 2 30.00 2.12 筆芯擠出機 本倍 3.50 2 7.00 2.13 后封尾機 宏一 45.00 2 90.00 2.14 唇釉唇蜜灌裝機 科先 55.00 2 110.00 2.15 螺旋灌裝機 利煒 35.00 2 70.00 2.16 流水線.18 噴碼機 多米諾 5.00 10 50.00 2.19 自動組裝線 激光噴碼機 多米諾 6.50 5 32.50 小計 1,834.70 3、粉類車間 3.1 混色機中型 美臣 12.00 6 72.00 3.2 混色機中型 美臣 12.00 3 36.00 3.3 混色機中型 美臣 12.00 3 36.00 3.4 混色機大型 美臣 16.00 3 48.00 3.5 高速粉碎機 柱信 18.00 6 108.00 3.6 振動篩粉機 美臣 0.50 10 5.00 3.7 槽形混合機 美臣 2.50 6 15.00 3.8 氣流粉碎機 細創 18.00 2 36.00 3.9 自動高速壓粉機 利煒 120.00 4 480.00 3.10 半自動壓粉機 佑豪 3.50 10 35.00 3.11 手動壓粉機 天澤 2.00 10 20.00 3.12 濕粉/烤粉灌裝機 宏祥 27.00 10 270.00 3.13 平面貼標機 理豐 10.00 10 100.00 3.14 皮帶線、注塑車間 4.1 注塑機（328T） 震雄 41.80 9 376.20 4.2 注塑機（530T） 海天 80.50 1 80.50 4.3 注塑機（208T） 震雄 29.80 10 298.00 4.4 注塑機（128T） 震雄 27.30 1 27.30 4.5 全伺服機械手 信易 10.00 20 200.00 4.6 機邊粉碎機 松井 3.00 20 60.00 4.7 模溫機 文穗 1.30 20 26.00 4.8 吸料機 信易 1.10 20 22.00 4.9 儲料桶 信易 0.50 20 10.00 4.10 干燥機 信易 5.50 20 110.00 4.11 色母機 科乃爾 1.80 20 36.00 4.12 流水線.14 冷凍機組+水系統管道 開利 140.00 2 280.00 4.15 冷卻塔 良機 7.00 2 14.00 4.16 空壓機 阿特拉斯 15.00 4 60.00 4.17 行車 捷仕 50.00 3 150.00 4.18 集中粉碎機 信易 3.00 3 9.00 4.19 混料機 文穗 0.80 3 2.40 4.20 兩步法PET吹瓶機 全冠 31.20 4 124.80 4.21 絲網印刷機 盈暉 2.00 4 8.00 4.22 UV機 盈暉 4.00 2 8.00 4.23 燙金機 盈暉 2.00 7 14.00 4.24 全自動裝配機 格承 15.00 2 30.00 4.25 半自動裝配機 格承 3.00 4 12.00 小計 2,020.20 5、通用工程 5.1 去離子水及其分配 博純 20.00 1 20.00 5.2 熱去離子水系統 博純 10.00 1 10.00 5.3 臭氧發生器 楓花 0.50 20 10.00 5.4 不銹鋼工作臺 西臺 0.50 20 10.00 5.5 空壓機系統 阿特拉斯 15.00 2 30.00 5.6 氣流粉碎空壓機 阿特拉斯 20.00 2 40.00 小計 120.00 6、輔助設施 6.1 洗地車 潔尼 2.00 4 8.00 6.2 貨架 精閔 1.00 120 120.00 6.3 冰柜 銀都 0.50 4 2.00 6.4 烘箱 豪順 1.00 4 4.00 6.5 電子秤 METTLER 0.50 15 7.50 6.6 稱量打印機 成科 0.10 15 1.50 6.7 稱量工具 正恒 0.50 2 1.00 6.8 不銹鋼計量小桶 西臺 0.02 100 2.00 6.9 各類小貨架 精閔 0.20 25 5.00 6.10 木托盤 物豪 0.006 2000 12.00 6.11 塑料托盤 物豪 0.02 100 2.00 6.12 塑料筐 物豪 0.0005 2000 1.00 6.13 ?；饭?習仁 0.50 5 2.50 6.14 電動叉車 合力 8.00 5 40.00 6.15 手動叉車 合力 3.00 10 30.00 6.16 紫外柜 梔笙 10.00 1 10.00 6.17 環氧乙烷柜 電達 24.00 1 24.00 小計 272.50 7、環保設 7.1 廢水處理站 - 100 1 100 7.2 廢氣粉塵收集 - 30 2 60 7.3 凈化裝置 - 40 10 小計 560.00 8、辦公設及軟件 8.1 電腦 - 0.5 80 40 8.2 辦公用車 - 30 3 90 8.3 辦公家具 - - - 40 8.4 其他辦公設 - - - 40 8.5 MES軟件 - 40 1 40 小計 250.00 合計 9,048.80 C、鋪底流動資金 本項目依據《建設項目經濟評價方法與參考（更三版）》等要求，采用詳細分項法測算本項目的流動資金，鋪底流動資金按項目產能逐步釋放至達產當年流動資金總需求的25%計算，計3,081.76萬元。 ②化妝品研發檢測中心項目 本項目投資總額為4,201.35萬元，其中土建投資403.08萬元，設投資2,010.27萬元，研發費用1,788.00萬元，具體明細如下： A、土建投資 序號 項目名稱 面積（M2） 金額（萬元） 1 場地租賃費用（年） 1,500 49.28 2 場地裝修費用 1,500 290.00 2.1 研發中心 1,300 260.00 2.2 研發辦公區域 200 30.00 3 工程建設其他費用 - 34.80 4 工程預費用 - 29.00 合計 403.08 B、機器設 序號 設名稱 品牌/型號 單價 數量 總價 （萬元） （萬元） 1、研發實驗室 1.1 電子天平 ME1002E 0.66 20 13.20 1.2 精密電子天平 ME204E 1.02 10 10.20 1.3 均質機 BOM-100 1.95 2 3.90 1.4 定時攪拌機 OA2000plus 0.32 3 0.96 1.5 電熱恒溫水浴鍋 HWS-26 0.11 4 0.44 1.6 標準光源對色燈箱 T60(4) 0.12 4 0.48 1.7 加熱臺 RCT基本型套裝2 0.80 2 1.60 1.8 紅外光譜儀 NICOLETiS5FTIR 27.60 2 55.20 1.9 2L實驗室中試設 - 7.20 2 14.40 1.10 5L實驗室中試設 Primix 30.00 2 60.00 1.11 實驗室三輥研磨機 SD50 2.70 2 5.40 1.12 實驗室三輥研磨機 - 20.00 3 60.00 1.13 加熱臺 HP550-S 0.17 4 0.66 1.14 干燥箱（自然對流） - 0.38 1 0.38 1.15 真空恒溫干燥箱 DZF-1B（6050) 0.41 2 0.82 1.16 旋片線-197-30 0.12 1 0.12 1.18 恒溫恒濕箱 LHS-150SC 1.06 6 6.36 1.19 均質機 M2 2.75 2 5.50 1.20 全硅膠膜脫模器 - 1.10 1 1.10 1.21 濕粉機 HX-PW13 27.00 3 81.00 1.22 細筆擠出機 BB-JC-2T 2.80 2 5.60 1.23 口紅硅膠膜 - 3.00 20 60.00 1.24 口紅灌裝機 - 30.00 1 30.00 1.25 高速多功能粉碎機 RT-04 0.30 3 0.90 1.26 高速多功能粉碎機 RT-08 0.38 1 0.38 1.27 高速多功能粉碎機 RT-N12 0.45 1 0.45 1.28 冷凍平臺 Bh-16D 1.20 1 1.20 1.29 氣流粉碎機 - 50.00 1 50.00 1.30 實驗室壓粉機 BH06-L 0.92 1 0.92 1.31 上壓式壓粉機 MPA150 2.02 2 4.04 1.32 濕粉壓粉機模具 - 2.00 20 40.00 1.33 電子拉力試驗機 DLS-07PC型 3.80 2 7.60 1.34 口紅折斷儀 R-320 20.00 1 20.00 1.35 瓶蓋扭矩儀 NLY-20U 1.05 1 1.05 1.36 超聲波清洗機 - 0.08 2 0.16 1.37 超聲波清洗機 - 5.00 2 10.00 1.38 面膜封口機 - 0.16 1 0.16 1.39 冰箱 BCD-274 0.33 4 1.32 1.40 線 1.42 半自動壓粉機 - 30.00 2 60.00 1.43 螺桿式空壓機全套 - 1.08 2 2.16 1.44 2維投影儀 30*20增強型 2.65 1 2.65 1.45 3D彩色打印 - 20.00 1 20.00 2、穩定性實驗室 2.1 ATLAS suntestCPS+ 30.00 1 30.00 光照老化試驗箱 2.2 BROOKFILED DV2TRV 4.08 2 8.16 數顯旋轉粘度計 2.3 BROOKFILED升降支架 Helipath 1.16 2 2.32 2.4 BROOFFIELD配套水浴 TC-550max 3.20 2 6.40 2.5 BINDER冷熱循環 MKF115 19.99 2 39.98 恒溫恒濕箱 2.6 METTLERpH計 FE28-Standard 0.28 2 0.56 2.7 METTLER電導率儀 FE38-Standard 0.35 2 0.70 2.8 熔點儀 - 0.99 1 0.99 2.9 滴點儀 - 0.90 1 0.90 2.10 生物顯微鏡 CX33 1.35 1 1.35 2.11 數字式阿貝折射儀 WYA-2S 0.62 1 0.62 2.12 羅氏泡沫儀 2151 0.27 1 0.27 2.13 BYK-macI - 23.00 2 46.00 多角度效果測色儀 2.14 7070分光色差精靈2 - 13.00 3 39.00 3、檢驗實驗室 3.1 數顯卡尺 500-153 0.11 1 0.11 3.2 塞尺 184-303s 0.04 1 0.04 3.3 高度尺 192-132 0.56 1 0.56 3.4 厚度表 547-321 0.20 1 0.20 3.5 離心機 - 0.14 1 0.14 3.6 壓力真空儀 ACRNCTE 3.13 1 3.13 3.7 封尾測試儀 ACRNATS 3.82 1 3.82 3.8 滾筒摩擦測試儀 - 1.20 1 1.20 3.9 壁厚測試儀 - 12.00 1 12.00 3.10 紙箱水份儀 - 0.11 1 0.11 3.11 電子拉力試驗機 DLS-07PC型 3.50 1 3.50 3.12 氣相色譜 - 25.00 3 75.00 3.13 液相色譜 - 25.00 3 75.00 3.14 BINDER恒溫恒濕箱 MKF115 20.00 3 60.00 3.15 METTLER分析天平 ME204E 1.02 4 4.08 3.16 METTLER分析天平 XS105DU 4.00 2 8.00 3.17 METTLERpH計 FE28-Standard 0.28 2 0.56 3.18 METTLER電導率儀 FE38-Standard 0.35 2 0.70 3.19 METTLER精密天平 ME1002E 0.66 2 1.32 3.20 離心機 KA-1000 0.14 2 0.28 3.21 標準光源燈箱 JudgeQC 1.75 2 3.50 3.22 模擬運輸振動試驗臺 JW-1701 0.75 1 0.75 3.23 紙箱水份儀 606-2 0.11 1 0.11 3.24 水份測定儀 DHS-16 0.28 2 0.56 3.25 數字式阿貝折射儀 WYA-2S 0.62 1 0.62 3.26 壓力真空測漏儀 ACRNCTE 3.13 2 6.25 3.27 封尾牢度測試儀 ACRNATS 3.82 2 7.64 3.28 滾筒摩擦測試儀 定制 1.20 2 2.40 3.29 超聲波清洗機 KQ800D30L 2.36 2 4.72 3.30 超聲波清洗機 KQ1000KDE60L 0.67 3 2.01 3.31 數顯卡尺 500-153 0.22 10 2.20 3.32 數顯卡尺 500-151-30 0.11 10 1.05 3.33 塞尺 184-303s 0.04 2 0.08 3.34 高度尺 192-132 0.56 2 1.12 3.35 數顯卡尺 500-153 0.22 5 1.10 3.36 配套數據線 0.48 3.38 厚度表 547-321 0.20 2 0.40 3.39 溶劑過濾器（1L） T-50 0.05 10 0.48 3.40 微孔濾膜 Ф50，0.45u，尼龍 0.01 10 0.12 3.41 隔膜真空泵（防腐型） GM-0.33A 0.14 3 0.42 3.42 羅氏泡沫儀2151 2151 0.23 1 0.23 3.43 二維碼檢測儀 AXICON15500 6.55 2 13.10 3.44 條碼檢測儀 AXICON6015 2.00 2 4.00 3.45 電子拉力試驗機 DLS-07PC型 3.80 2 7.60 3.46 瓶蓋扭矩儀 NLY-20U 1.10 3 3.30 3.47 BROOKFILED DV2TRV 3.95 2 7.90 數顯旋轉粘度計 3.48 BROOKFILED Helipath 1.20 2 2.40 升降支架 3.49 BROOFFIELD TC-550max 2.95 2 5.90 配套水浴 3.50 SRS MPA100 3.60 2 7.20 熔點儀 3.51 METTLERpH計 S220-K 1.05 2 2.10 3.52 ATLAS光照老化試驗箱 suntestCPS+ 25.80 1 25.80 3.53 露點儀 635-2 0.37 2 0.74 3.54 滴點儀 - 0.80 5 4.00 3.55 恒溫水浴鍋 HH-24 0.08 4 0.32 3.56 瓶口分液器 2.5-25ml 0.39 2 0.78 3.57 電子移液器 100-1000ul 0.20 2 0.40 3.58 瓶口溶液分配器 10~100ML 0.47 2 0.94 3.59 ICP-MS ICP-MS 119.00 1 119.00 3.60 消解儀 消解儀 17.00 1 17.00 3.61 消解儀 消解儀 40.00 2 80.00 3.62 超凈工作臺 SW-CJ-1FD 0.40 2 0.80 3.63 超凈工作臺 SW-CJ-2FD 0.82 2 1.64 3.64 生物安全柜 BHC-1300IIA/B2 1.47 3 4.41 3.65 高壓鍋 LDZM-80L-III 1.59 2 3.18 3.66 智能型傅里葉紅外光譜儀 NICOLETiS5FTIR 26.40 1 26.40 3.67 菌種雙鎖保存箱 FYL-YS-66L 0.42 2 0.83 3.68 高低溫箱 LRH-50CA 1.08 2 2.16 3.69 恒溫恒濕箱 HWS-150B 0.82 2 1.64 3.70 箱式電阻爐 SX2-4-10T 0.63 2 1.26 3.71 干燥箱 DHG-9051A 0.20 2 0.40 4、皮膚實驗室 4.1 皮膚測試儀 MPA580 14.00 3 42.00 4.2 皮膚水分探頭 CM825 3.85 1 3.85 4.3 皮膚PH值探頭 PH905 2.60 1 2.60 4.4 皮膚黑色素/血紅素探頭 MX18 3.85 1 3.85 4.5 SPF儀 體外 26.50 1 26.50 4.6 SPF儀 人體 45.00 1 45.00 4.7 面部圖像分析儀 Visiacr 46.50 1 46.50 4.8 面部3D圖像分析儀 primos 40.00 1 40.00 4.9 氧自由基測試儀 - 24.00 1 24.00 5、微生物實驗室 5.1 BINDR生化培養箱 4.60 10 46.00 5.2 BINDER霉菌培養箱 10.00 5 50.00 5.3 BINDER厭氧培養箱 6.00 3 18.00 5.4 METTLER精密天平 ME203E 0.56 2 1.12 5.5 Interscience SCAN100 1.28 2 2.56 手動菌落計數器 5.6 懸浮粒子計數器（手持式） Y09-3016 1.40 2 2.80 5.7 生物顯微鏡 CX31 1.95 2 3.90 5.8 恒溫干燥箱 DHG-9145A 0.38 2 0.76 5.9 醫用冷藏箱 HYC-391 0.92 2 1.84 5.10 超低溫保存箱 DW-40w380 1.45 2 2.90 5.11 移液器 200μL~2ml 0.20 5 1.00 5.12 移液器 100-1000ul 0.20 5 1.00 5.13 壓縮空氣采集器 STCT-100 1.20 2 2.40 5.14 浮游空氣塵菌采樣器 JYQ-IV 0.64 2 1.28 5.15 塵埃粒子計數儀 LPC-310S 1.95 2 3.90 5.16 壓縮空氣質量檢測儀 Aerotest 1.70 2 3.40 5.17 瓶口分液器 1-10ml 0.35 5 1.75 5.18 瓶口分液器 2.5-25ml 0.39 5 1.95 5.19 磁力攪拌器及探針 RCTBasicPackage2 0.81 5 4.05 RCT 5.20 恒溫水浴鍋 HWS-26 0.11 5 0.55 5.21 微生物限度檢測儀 ZW-LotusVF3S 2.36 3 7.08 5.22 一次性過濾器頭 GLT-Lotus 0.20 5 1.00 5.23 一次性微生物過濾器 ZW-LotusCN100 0.00 1000 0.70 6、樣品工作室 6.1 線-S 0.17 3 0.50 6.3 對色燈箱 T60(4) 0.13 2 0.26 6.4 頂置式數顯攪拌機 OA2000 0.32 3 0.96 -Plus 6.5 歐河-彌之賀乳化均質機 BOM-100 1.93 3 5.79 7、辦公設 7.1 電腦 0.5 47 23.5 7.2 辦公用車 30 2 60 7.3 辦公家具 - - 15 7.4 其他辦公設 - - 20 7.5 研發檢測相關軟件系統 40 1 40 合計 2,010.27 C、研發費用 研發費用主要包括項目初期階段的研發人員薪資及研發耗材，建立由研發總監、研發課題組長、普通研發人員及行政人員等組成的40~50人的專業團隊，研發費用確定依據是覆蓋研發人員及其輔助人員的薪資需求及研發過程中所需耗材的耗用需求。 （3）投資測算的謹慎性 土建工程充分結合場地自然條件及生產特性、流程，總體布置符合項目所在地規劃及環保要求。場地租賃費用以簽訂的房租賃合同約定的租金為依據；場地裝修費用分別按照生產車間、潔凈車間、研發中心、辦公樓、倉庫的不同用途所要求的不同裝修標準測算，工程建設其它費用及預費按場地裝修費用的12%、10%提取。 購置設的種類及數量根據擬采取產品的生產工藝、采用的生產技術為基礎，并考慮到客戶及潛在客戶對生產流程、產品質量參數等提出的要求制定；相關采購設的主要定價依據為對相關供應商的詢價確定。 鋪底流動資金是指生產經營性項目投產后，為進行正常生產運營，用于購買原材料、能源、支付工資及其他經營費用等所需的周轉資金，募投項目鋪底流動資金按照項目產能逐步釋放至達產當年流動資金總需求的25%進行估算。 研發費用主要包括項目初期階段的研發人員薪資及研發耗材，研發部門對于構建的核心競爭力具有關鍵作用，擬建立由研發總監、研發課題組長、普通研發人員及行政人員等組成的專業團隊，平均薪酬按照15萬元/年進行估算。 綜上，上述資金安排在滿足項目實際需求的基礎上，考慮項目實施地市場情況、供應商報價、員工薪酬、項目資金需求等因素合理設定項目投資額，投資數額編制依據符合行業慣例、編制過程科學，投資數額的確定較為合理和謹慎。 3、募集資金投入部分對應的投資項目，各項投資構成是否屬于資本性支出 本項目投資總額20,310.09萬元，擬使用募集資金20,000.00萬元。其中資本性支出合計14,495.45萬元，占擬使用募集資金的72.48%；非資本性支出合計5,814.64萬元，占擬使用募集資金的29.07%。具體情況如下表所示： 化妝品生產建設項目 序號 項目內容 投資金額 資本性支出 非資本性支出 1 土建工程 3,978.18 3,111.58 866.6 1.1 房租賃費用 588.78 - 588.78 1.2 房裝修費用 2,778.20 2,778.20 - 1.3 工程建設其他費用 333.38 333.38 - 1.4 工程預費用 277.82 - 277.82 2 機器設 9,048.80 9,048.80 - 3 鋪底流動資金 3,081.76 - 3,081.76 小計 16,108.74 12,160.38 3,948.36 化妝品研發檢測中心項目 序號 項目內容 投資金額 資本性支出 非資本性支出 1 土建工程 403.08 353.80 49.28 1.1 場地租賃費用 49.28 - 49.28 1.2 場地裝修費用 290.00 290.00 - 1.3 工程建設其他費用 34.80 34.80 - 1.4 工程預費用 29.00 - 29.00 2 機器設 2,010.27 2,010.27 - 3 研發費用 1,788.00 - 1,788.00 小計 4,201.35 2,335.07 1,866.28 總計 20,310.09 14,495.45 5,814.64 注：房租賃費用、場地租賃費用為非資本性支出；工程預費因其發生和使用存在不確定性,遵循謹慎性原則，暫將其列入非資本性支出；其他支出為資本性支出。 4、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告，了解募投項目的建設內容、投資規劃、建設進度規劃及各項測算指標；復核了本次募投項目測算相關假設條件、參數設定及預測過程，訪談了發行人募投項目具體負責人，了解規劃本次募投項目的原因及合理性。 經核查，保薦機構認為：發行人對募投項目具體建設內容和投資金額做出了合理安排，發行人如實披露了募集資金投入部分對應的投資構成，按資本性支出和非資本性支出明確區分各項投資構成，其中資本性支出為14,495.45萬元，占擬使用募集資金的72.48%，非資本性支出為5,814.64萬元，占擬使用募集資金的29.07%。本次募集資金總額占2018年12月31日歸屬于母所有者權益的37.20%，投資規模合理。 5、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（四）投資數額的測算依據、投資數額確定的謹慎性”及“（五）資本性支出情況”中對上述內容進行補充披露。 （二）截至本次發行董事會決議日前，募投項目建設進展、募集資金使用進度安排、已投資金額、資金來源等情況，并請說明本次募集資金是否會用于置換董事會決議日前已投資金額。 1、截至發行董事會決議日前的募投項目投資情況 截至本次發行董事會決議日之前，募集資金投資項目尚未正式開始建設，不會使用本次募集資金對董事會決議公告日前已投入資金進行置換。 2、截至2019年4月30日的募投項目投資情況 自本次發行董事會決議日至2019年4月30日，本次募投項目累計已投入金額2,722.54萬元。 在本次發行可轉換債券募集資金到位之前，將繼續根據項目進度的實際需要以自籌資金先行投入。對于本次可轉債發行董事會決議日后、募集資金到位前先期投入的與本次募投項目建設有關的資金，在募集資金到賬后，將按照相關監管要求，在履行法定程序后進行置換。 3、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、項目支出明細，復核募投項目的投資規劃、建設進度規劃及各項測算指標；訪談了募投項目負責人及財務負責人，查閱財務憑證，了解本次募投項目的投入情況。 經核查，保薦機構認為：截至本次發行董事會決議日前，募集資金投資項目未開始建設，不存在已投資金額，亦不存在擬使用本次募集資金對董事會決議公告日前已投入資金進行置換的情況。 （三）對比同類業務固定資產規模及現有產能規模說明本次募投項目投資規模及新增產能確定的合理性，結合在手訂單、意向性合同、市場空間等說明新增產能消化措施。 1、固定資產投資規模及新增產能的合理性 截至本反饋意見回復出具之日，的化妝品建設項目尚處于建設期，暫無同類業務用于比對。因此根據與同行業的對比，借以判斷本次募投項目投資 規模的謹慎、合理性，具體如下： 單位：萬元 序號 名稱 機器設規模A 營業收入B 單位機器設投入對應產值（B/A） 1 Intercos 147,477.01 460,916.52 3.13 2 KoreaKolmar 123,763.79 841,876.46 6.80 3 諾斯貝爾 25,059.36 195,543.89 7.80 4 安特股份 1,434.46 10,779.61 7.51 5 蘭亭科技 3,846.47 23,973.62 6.23 6 科瑪股份 827.03 4,566.05 5.52 7 翔港科技 9,048.80 35,862.65 3.96 注：Intercos機器設凈值、收入已按2017年12月31日歐元匯率收盤價折算為人民幣；KoreaKolmar機器設原值、收入已按2018年12月31日韓元匯率收盤價折算為人民幣；其他同類機器設取值為機器設原值，其余均根據2018年報數據。 由上表可見，同行業的單位機器設投入對應產值的范圍大約在3~7，上述中Intercos僅有彩妝產品，其余則以洗護、護膚類化妝品為主，彩妝類生產線的投資規模一般高于洗護、護膚生產線。 本次募投項目目標產品以彩妝產品為主，兼顧洗護、護膚類產品，故彩妝類機器設占比較大，在測算預計達產收入時也采取了更為謹慎的態度。因此的單位機器設產值較同行業略低一些，但是處于合理范圍區間。 綜上所述，本次募投項目的固定資產投資規模及新增產能是謹慎合理的。 2、新增產能的可消化性分析 本次募投項目雖然在行業上同發行人現處行業存在區別，但均處于日化產業鏈上，而基于目前的客戶資源以及業務模式，化妝品生產與包裝印刷兩個相差較大的行業將在的業務層面得到統一，兩者能夠達到良好的協同效應， 本次募投項目新增產能的消化可行性分析如下： （1）市場空間容量巨大，行業處于快速發展階段 A、零售市場總體情況 得益于人口結構變化和社會發展的良性影響，人們愈發注重自身形象，化妝品已成為大眾日常生活必需品。全球化妝品市場保持穩定增長，從未出現過停滯或負增長的情形。根據Euromonitor統計，2017年全球化妝品市場營收規模約 4,648.35億美元，同比增長5.25%，其中護膚品市場零售額突破1,200億美元，彩妝市場零售規模達659.8億美元。 數據來源：Euromonitor B、化妝品OEM/ODM市場情況 OEM/ODM生產是社會化大生產、全球協作以及資源合理化的有效途徑和結果，憑借其專業化分工的優勢，正在成為越來越多化妝品品牌商的選擇，已成為化妝品工業生產的重要組成部分。 化妝品品牌的蓬勃發展促進了化妝品OEM/ODM企業的快速成長，從全球知名的化妝品OEM/ODM商科絲美詩（Cosmax）、韓國科瑪（Kolmar）以及意大利瑩特麗(Intercos)2014年~2018年的營收來看（Intercos2018年報數據尚未公布），全球化妝品OEM/ODM市場目前正處于飛速發展時期。 2014-2018年主要國際化妝品OEM/ODM企業營業收入情況 數據來源：官網、C、國內人均化妝品消費增長空間較高 2017年中國城鎮年人均化妝品零售額僅有64美元，為日本/美國/英國的22%/25%/26%；城鎮人均彩妝零售額5.9美元，僅為日本/美國/英國的11%/12%/13%。龐大的消費人口基數與較低的人均化妝品消費金額，為我國的化妝品市場提供了巨大的發展潛力。 D、國內化妝品市場正在飛速增長階段 在20世紀90年代之前，我國化妝品消費觀念幾乎未形成，90年代以后，伴隨經濟增長，國民收入增加，對“顏值”的關注持續提高，經過幾十年的培育，我國化妝品市場隨著經濟發展、居民生活水平及美容意識的提高而快速發展，已成為全球化妝品增長快和的消費市場之一。從整體零售口徑統計來看，根據Euromonitor統計，2017年我國化妝品市場規模達到了3,615.7億元，同比增長率為9.6%，2008-2017年行業年復合增長率為13.4%。 伴隨我國已成為全球化妝品消費大國，世界化妝品巨頭開始紛紛涉足大陸市場，憑借我國的原料、勞動力等各方面資源優勢，化妝品品牌更加傾向于將產品的研究、開發、生產制造、包裝、灌裝甚至包裝設計等部分或全部環節委托給國內企業。 與科絲美詩（COSMAX）、韓國科瑪（KOLMAR）、意大利瑩特麗(Intercos)等國際大型化妝品OEM/ODM生產商相比，中國化妝品OEM/ODM企業生產出的產品在相同原料品質和技術工藝下，產品價格優勢明顯，具有較高的性價比，我國OEM/ODM生產商已逐步得到了外國化妝品品牌商的廣泛認可。隨著國內OEM/ODM生產商設、產能、技術及相關配套不斷提升，許多化妝品品牌已逐漸將訂單從以上國際大型代工企業轉向國內OEM/ODM生產商。 由上述數據可見，基于化妝品零售市場及OEM/ODM市場發展情況，本次募投項目的產品具足夠廣闊的市場容量。 （2）合同及訂單取得情況 截至本反饋意見回復出具之日，由于募投項目處于尚在建設階段，尚未取得具體的采購訂單。隨著募投項目的逐步實施，將逐步達到簽署具體采購合同/采購訂單的要求，預計2019年更四季度，項目即可實現正式投產。 目前發行人正在通過多種方式加強同現有客戶及潛在客戶的溝通，已與部分主要客戶及多家潛在客戶達成戰略合作意向，將在化妝品研發、生產、包裝等領域展開深度合作，從而為新增產能的消化提供積極保障。 （3）產能消化可行性測算 目前尚未獲取實際的在手訂單且客戶公開數據較少，因此根據的客戶、行業情況及可獲取的公開信息，基于一定的合理謹慎假設，從兩個不同角度進行產能消化可行性的測算： ①化妝品客戶代工需求角度 發行人主要客戶均系目前國內日化及化妝品市場的知名，市場占有率較高。而對于化妝品代工企業而言，重要的是客戶渠道資源，特別是外資化妝品，其供應商的配合歷史很多都超過10年，所以對供應商的長期信任是合作的基石，而發行人已經進入到這些大型化妝品客戶的包材體系，服務良好，在長期信任度方面具有較大優勢，只要的化妝品生產運營能力能夠滿足客戶在質量、大批量供應、快速響應的需求，進入其化妝品代工的供應體系不存在實質性障礙。因此，基于目前已有一定合作基礎的化妝品客戶測算其對代工產品的大致需求規模，一定程度上可以判斷本次募投的可消化性。 假設1：客戶的產品30%-40%來自于化妝品代工， 假設2：化妝品品牌商的綜合毛利率一般在60%-70%左右，按照化妝品品牌商65%的毛利率測算代工的采購規模。 單位：億元 客戶名稱 銷售收入A 測算的代工化妝品采購規模 B=A*（30%~40%）*(1-65%) 雅詩蘭黛（中國大陸及香港地區） 40 4.2~5.6 百雀羚 177 18.59~24.78 相宜本草 16 1.68~2.24 家化 68 7.14~9.52 合計 301 31.61~42.14 注1：雅詩蘭黛國內業務收入規模系根據2018財年年報（2017.6.30-2018.6.30）中國大陸及香港地區5.88億美元，取2018年6月29日美元匯率收盤價6.62，根據業務增長情況，保守按照40億計算；百雀羚收入規模基于網絡信息2017年的177億元收入計算；相宜本草根據其2012年公布的招股書銷售收入規模大約為16億；家化根據其2018年報中公布的美容行業與個人護理行業收入計算。 注2：由于聯合利華化妝品業務的收入規模并無公開信息，因此未列入上述測算中。 本次募投項目的產能是設計在6年內逐步釋放，預計2025年的達產收入為3.58億，而目前已有一定合作基礎的客戶代工需求規模就已接近30~40億元，考慮到化妝品行業的快速增長以及后續新銷售渠道和客戶群體的陸續開發，僅需要占據較少的供應份額比例就可實現預計的募投收入，具有較高的可行性。 ②一體化供應滲透率角度 根據網絡檢索公開信息及對業內人士的訪談，包材（彩盒、標簽等）占化妝品的總體成本的比例大約為5%-15%，而目前市場上的化妝品代工均沒有包材業務，其包材需求是從更三方采購。而本次化妝品項目的包材基本都可由發行人自行生產提供，進行一體化開發、供應，相對于競爭對手從更三方采購包材，客戶的運輸成本、溝通成本、采購成本、時間成本都能夠得到有效節省，因此可以做到大規模供應、快速響應和成本控制。 現在的市場上還沒有一家集化妝品研發、生產→包裝設計生產→生產、灌裝→組裝、物流于一體的供應商，一體化供應商一方面可以幫助大型化妝品客戶節約成本、提高效率，另一方面該模式對于正處于高速發展中的電商、微商、網紅化妝品牌有著極大的吸引力，可以滿足其對代工的多樣化需求。 對于高度市場化的化妝品行業而言，一個既能夠提供合格產品又可以幫助客戶節省成本、提高效率的供應商，對客戶來說具有巨大的吸引力?；谠撐Γ?現有客戶會向提出一體化采購需求，因此測算由此帶來的采購需求規模，一定程度上可以判斷本次產能的可消化性。 假設1：彩盒、標簽該類包材占化妝品整體采購的成本比例為10%，其余部分占化妝品整體采購的成本比例為90%。 假設2：基于一體化供應優勢，目前與在包材業務進行合作的客戶向進行相應化妝品的采購，假設5年后的滲透率達到25%~35%。 單位：萬元 序號 客戶名稱 2018年向采購 測算化妝品代工采購需求 的彩盒、標簽包材金額A B=（A*9)*（25%~35%） 1 雅詩蘭黛 1,019.09 2,292.95~3,210.14 2 百雀羚 2,410.84 5,424.38~7,594.13 3 相宜本草 751.25 1,690.31~2,366.43 4 聯合利華 3,775.24 8,494.29~11,892.01 5 家化 1,723.91 3,878.79~5,430.31 6 玫琳凱 175.87 395.70~553.98 7 妮維雅 110.80 249.29~349.01 合計 9,966.99 22,425.72~31,396.00 注：因聯合利華業務種類、品牌眾多，出于謹慎考慮，此處僅取其旗下與本次募投項目為相關的力士、清揚、多芬、旁氏、凡士林品牌2018年對的彩盒、標簽采購金額。 可以滿足現有包裝需求客戶的化妝品研發、生產需求，助力募投項目做大做強，同時也可以滿足新開發化妝品客戶的包裝印刷需求，繼續鞏固發展包裝印刷業務，充分利用前次募投產能?；谝陨弦惑w化滲透角度測算，化妝品代工采購需求可達22,425.72~31,396.00萬元，再考慮未來幾年新增化妝品客戶及整體行業的快速增長趨勢，基本能夠覆蓋絕大部分的募投項目產能。 綜上所述，本次募投項目設定的效益目標較為謹慎，而且產能系按6年逐步達產設計，按照整個市場的規模及發展情況，僅需要較低的一體化滲透率和占據少量的供應份額，即可在逐步投產中完成相應的效益目標。 3、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、化妝品OEM/ODM行業中有公開信息的、可比相關資料并復核了相關測算數據，訪談項目負責人、管理層以及行業內專業人士，了解募投項目的消化措施。 經核查，保薦機構認為，本次募投項目投資規模及新增產能合理，根據合理謹慎測算，募投項目的產能具較好的可消化性。 4、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”之“（六）項目效益分析”中對上述內容進行補充披露。 （四）募投項目預計效益情況、測算依據、測算過程及合理性，結合報告期內相關業務開展情況，說明預計效益的可實現性。 1、項目效益測算、測算依據、測算過程及合理性 根據本募投項目的《可行性研究報告》，此次募投項目采用邊建設、邊投產的方式，工程建設期為半年，預計2019年更四季度可實現投產，隨后將陸續采購設并進行安裝調試。投產年達到設計產能的5%，更2年達到15%，更3年達到30%，更四年達到45%，更五年達到70%，更六年達到設計產能的， 預計本項目達產當年營業收入為35,800.00萬元，達產當年凈利潤為4,451.45萬元，所得稅后財務內部收益率為14.78%。 （1）銷售收入測算： ①測算過程 本次項目計劃通過引入先進的設并應用主流的化妝品生產工藝生產洗發水、沐浴露、面膜、膏霜乳液、口紅、唇彩、粉餅、氣墊、腮紅、眼影等洗護及彩妝產品，為國內的化妝品企業提供優質的產品供應，年產能合計約為6,000萬只，按照相應的規格跟單價進行測算的收入如下所示： 類別 具體品類 具體規格 單價（元） 產量（萬只） 收入（萬元） 護膚類 面膜 28ml/件 1.5 900 1,350 護膚類 膏霜乳液 50ml/件 10 450 4,500 護膚類合計 1,350 5,850 洗護類 洗發水 60ml/件 5.5 1,000 5,500 洗護類 沐浴露 60ml/件 5 500 2,500 洗護類合計 1,500 8,000 彩妝類 眉筆 0.5g/件 4.5 50 225 彩妝類 睫毛膏 12g/件 4.5 50 225 彩妝類 眼線,500 彩妝類 唇彩 4ml/件 6 250 1,500 彩妝類 粉餅 5g/件 7 800 5,600 彩妝類 氣墊 15g/件 15 100 1,500 彩妝類 腮紅 5g/件 7 800 5,600 彩妝類 眼影 5g/件 7 800 5,600 彩妝類合計 3,150 21,950 總計 6,000 35,800 ②測算的合理性、謹慎性分析 查閱了阿里巴巴網站的化妝品代工數據，大概單價情況如下： 產品 網絡檢索單價 發行人單價 洗發水 0.03-0.10元/ml 5.5元（60ml） 沐浴露 0.04-0.12元/ml 5元（60ml） 面膜 1-4元/件 1.5元 膏霜乳液 0.04-0.5元/克 10元（50ml） 眼線元 粉餅 4-10元/件 7元 氣墊 3-20元/件 15元 腮紅 5-10元/件 7元 眼影 4-15元/件 7元 發行人的測算單價較為合理，因此，發行人的收入測算具有合理性及謹慎性。 （2）凈利潤測算 ①營業成本 A測算過程 本項目營業成本主要包括租金、原材料、人工工資、制造費用等。其中各主要原料以市價為基礎，其漲價幅度或降價幅度與營業收入的漲價幅度或降價幅度一致。人工工資按募投項目需要人數測算，并以市目前的平均工資水平為基數，加上相應社保及其他福利等費用進行測算。制造費用中，工程及裝修費用按5年折舊攤銷，主要生產設按10年攤銷，其他制造費用視募投項目實際情況 而定，項目達產后當年新增營業成本為24,416.48萬元。 B合理性和測算的謹慎性分析 國內同行業可比的毛利率情況如下所示： 2018年 2017年 2016年 安特股份 22.54% 23.68% 22.59% 芭薇生物 34.59% 37.58% 40.22% 蘭亭科技 58.85% 49.73% 40.42% 科瑪股份 34.46% 38.31% 33.11% 樂寶股份 - 35.72% 29.46% 注：2019年4月24日，樂寶股份已從全國中小企業股份轉讓系統摘牌，未披露2018年年報數據。 按照測算的新增營業成本，則本募投項目的綜合毛利率為31.80%，與國內同行業毛利率相比無顯著差異。因此，該項目的營業成本測算具有合理性和謹慎性。 ②期間費用 A測算過程 本次募投項目的期間費用主要由銷售費用、管理費用構成，其中銷售費用率按6%進行測算，管理費用率按7%進行測算。此外，項目在前期運營中還需從銀行借入部分營運資金，財務費用按照周轉所需的資金和貸款利率測算。 按照上述測算，達產當年期間費用為5,101.64萬元。 B合理性和測算的謹慎性分析 報告期內，發行人期間費用率情況如下： 項目 2018年 2017年度 2016年度 銷售費用率 5.59% 5.18% 4.34% 管理費用率 8.00% 6.67% 6.89% 由上述數據可見，本次募投項目的銷售費用率略高于報告期內銷售費用率，管理費用率與報告期管理費用率相接近，因此，期間費用的測算具有合理性與謹慎性。 綜合上述營業收入、營業成本、期間費用測算數據，并按照25%的所得稅率，本項目的達產當年凈利潤經測算為4,451.45萬元。 ③內部收益率測算 A測算過程 本募投項目的內部收益率主要根據項目投資現金流量預測。其中項目現金流入依據預測的銷售收入，項目現金流出則根據項目付現成本而預測，經綜合測算稅后內部收益為14.78%。 B合理性和測算的謹慎性分析 經查閱公開披露信息，丸美生物（2019年4月過會）、拉芳家化（2017年2月上市）類似募投項目與本次募投項目情況比較如下： 名稱 募投項目內容 項目投入金額（萬元） 稅后內部收益率 丸美生物 彩妝生產建設項目（非代工業務） 25,026.35 39.61% 拉芳家化 日化產品二期項目（非代工業務） 17,968.80 22.24% 翔港科技 化妝品生產建設項目（代工業務） 16,108.74 14.78% 丸美生物、拉芳家化均為自有化妝品品牌的生產，不涉及代工業務，因此稅后內部收益率高于代工業務，因此與可比同行業上市同類項目相比，本次募投項目的稅后內部收益率具有合理性與謹慎性。 2、項目效益可實現性 本次項目效益的可實現性測算可參加本題更（三）小問中的“新增產能的可消化性分析”，基于上述募投測算所使用數據的合理性及謹慎性，本次募投效益的可實現性較高。 3、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的《可行性研究報告》，復核募投項目的投資規劃、建設進度規劃及各項測算指標，分析謹慎合理性；訪談重要化妝品客戶，了解合作意愿和前景。 經核查，保薦機構認為，募投項目預計效益情況、測算依據、測算過程謹慎合理，項目預計效益具有可實現性。 4、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（五）項目效益情況”中對上述內容進行補充披露。 （五）募投項目所涉產品及生產線與現有業務的區別及聯系，是否與現有業務存在協同效應。報告期內無化妝品相關生產線，本次募投項目擬建設化妝品生產線的原因、合理性，是否具相關人員、技術、市場、管理等資源儲。 1、募投項目所涉產品及生產線與現有業務的區別及聯系，是否與現有業務存在協同效應 目前主要從事彩盒、標簽等包裝印刷產品的研發、生產和銷售，本次募投的主要產品則為化妝品。募投項目所涉產品與現有業務雖然存在顯著的區別，但又有著內在聯系，兩部分業務有機結合、相互促進，為客戶提供一體化產品，幫助客戶實現一站式采購，具體如下圖所示： 2、報告期內無化妝品相關生產線，本次募投項目擬建設化妝品生產線）選擇化妝品OEM/ODM業務的原因 發行人原先的業務主要是以日化產品包裝為主，主要客戶中包括了聯合利華、雅詩蘭黛、家化、百雀羚、相宜本草、玫琳凱等知名化妝品，在化妝品領域擁有較好的客戶基礎，清楚地了解客戶的需求。 化妝品非常注重產品的包裝，在化妝品開發過程中，包裝的設計和生產是各品牌著重關注的要點，因此化妝品客戶對于包裝的設計、生產的要求也是較為嚴格的?？蛻魧τ谫|量控制、快速供應、深度開發介入的需求與發行人目前生產體系的一貫優勢是能匹配的。 因此包裝印刷行業與化妝品生產行業雖然分屬兩個行業，但基于目前的客戶資源以及業務模式，化妝品生產與包裝印刷兩個相差較大的行業將在的業務層面得到統一，兩者能夠達到良好的協同效應。 綜上，翔港科技決定將本次募集資金項目定位于化妝品OEM/ODM業務，成為能夠滿足客戶多樣性需求的集成一站式供應商。 （2）募投項目的必要性及合理性 更先，鑒于行業整體毛利率的下降趨勢及自身業務的增速放緩，為了保障廣大投資者的利益，需要尋求新的利潤增長點，經過前期的市場調研和與主要客戶的溝通，目前高速成長的化妝品代工領域將推動在日化產業鏈的整體戰略布局，提升的核心競爭力和盈利能力，帶來新的利潤增長點。 其次，發行人原有主業及前次IPO募投項目均為彩盒、標簽生產，募投項目新增了較多彩盒、標簽產能，目前還未充分利用。通過本次化妝品生產建設項目的實施，憑借一體化的供應優勢，一方面將深化與原先化妝品客戶的合作，另一方面則可以開拓更多的新客戶，兩個渠道都將給的原有彩盒、標簽業務帶來更多的訂單來源，進而促進原有包裝印刷業務的增長，形成良性循環。 后，通過實施本次募投項目，在原有為客戶提供日化包裝的基礎上，進一步深化與客戶的合作，成為能夠為客戶提供化妝品OEM/ODM服務及包裝產品的集成一站式供應商，將與下游客戶形成更為緊密的業務聯系，滿足其更高層次需求，大大降低未來被替代更換的風險，實現與客戶利益共享、合 作共贏。 綜上，基于開拓新的利潤增長點、本次募投與原有業務的協同效益、降低被競爭者替代風險的綜合考量，本次募投項目實施具充分的合理性。 3、是否具相關人員、技術、市場、管理等資源儲。 （1）市場資源 對于化妝品代工企業而言，重要的是客戶渠道資源，例如聯合利華、雅詩蘭黛、相宜本草、百雀羚、家化等大型企業非常重視長久合作，特別是外資化妝品，其供應商的配合歷史很多都超過10年，所以對供應商的長期信任是合作的基石，而發行人已經進入到這些大型化妝品客戶的包材體系，服務良好，在長期信任度方面具較大優勢，在的化妝品業務能夠滿足客戶在質量、大批量供應、快速響應需求的基礎上，進入其化妝品代工的供應體系不存在實質性的障礙。 （2）人員、技術、管理 在內部管理上實施集中管控，在開拓和儲市場資源事項上也由統籌調度和安排。 本次募投項目的開展，將以現有的人員、技術、市場、管理為基礎，并聘請具有專業化妝品生產運營經驗的項目團隊。目前項目團隊成員已包括研發、管理、市場等各崗位的核心人員，亦正通過內部轉化、外部招聘的方式擴充隊伍，保證項目的成功運營。 大型化妝品對擬合作的供應商有嚴格、詳盡的供應商審核，審核范圍包括設、生產體系、質量體系、社會責任、環境&安全等。項目團隊的核心人員來自于化妝品代工行業內的企業，非常熟悉化妝品對供應商的審核要求，本次募投項目硬件、軟件規劃建設即按照大型化妝品生產企業的審核要求投建，后續也會按照客戶的審核要求運營管理。 綜上所述，本次募投項目的可行性已經過充分論證，具開展募投項目的人員、技術、市場、管理等方面的資源儲。 4、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告、項目團隊成員的簡歷；訪談了發行人各募投項目具體負責人及主要客戶，了解本次募投項目的協同效應，檢索公開資料，實地參觀產品線了解現有業務及募投項目的區別及聯系，項目的合理性及資源儲情況。 經核查，保薦機構認為，本次募投項目所涉產品及生產線與現有業務存在顯著的協同效應，募投項目具合理性、必要性，具相關人員、技術、市場、管理等資源儲。 5、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”中對上述內容進行補充披露。 （六）本次募投項目之一“化妝品生產建設項目”的業務模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導致經營模式、產品或服務品種發生重大變化，是否存在持續盈利風險。 1、本次募投項目之一“化妝品生產建設項目”的業務模式、盈利模式，募投項目的實施是否會導致經營模式、產品或服務品種發生重大變化 （1）經營模式 報告期內，主要與客戶進行直接溝通、銷售，并根據客戶的訂單安排生產，而本次募投項目將同樣采取該經營模式，不會發生變化。 （2）產品或服務品種 依托現有日化包裝領域的深厚基礎，依托眾多知名化妝品企業在內的客戶認同，將通過本次募投項目積極向產業鏈下游延伸，在原有為客戶提供日化包裝的基礎上，進一步深化與客戶的合作，成為能夠為客戶提供化妝品OEM/ODM服務及包裝產品的集成一站式供應商，實現原有包裝業務及化妝品OEM/ODM業務的共同發展。 綜上，募投項目的實施會使新增化妝品產品的供應，但不會導致經營模式、產品或服務品種發生重大變化。 2、項目實施不存在重大持續盈利風險 更先，針對本項目前景已展開了充分的市場調研及前期溝通，合理謹慎地編制了項目的可行性研究報告，項目投資數額編制依據符合行業慣例、編制過程科學，投資數額的確定較為合理和謹慎。根據的實際情況，募投項目是切實可行的，不存在重大持續盈利風險。 其次，本次募投項目采用邊建設、邊投產的方式，相關資金分步驟按計劃投入，即使項目在實施過程中由于產業政策變化、市場環境變化、消費者需求變化等諸多不確定性因素出現波動，可及時對投資額進行調整，不至于影響整體盈利能力。 后，已在《募集說明書》之“更三節風險因素”之“一、特別風險提示”之“（一）募集資金投資項目的風險”處作出了風險披露，具體如下： “本次發行募集資金投資項目已經過慎重、充分的可行性研究論證，但由于可行性分析是基于當前市場環境等因素做出的，在募集資金投資項目實施過程中，面臨著產業政策變化、市場環境變化、消費者需求變化等諸多不確定性因素。如果投產后市場情況發生不可預見的變化或不能有效開拓新市場，投產后將存在一定的產品銷售風險，募集資金投資項目可能無法實現預期效益。” 3、保薦機構核查意見 保薦機構對發行人管理層進行訪談；實地走訪了募投項目建設場地；查閱了化妝品行業的研究報告、本次募集資金投資項目可行性分析報告等資料，了解募投項目對業務模式及盈利模式的影響。 經核查，保薦機構認為，本次募投項目是同現有主業相輔相成，真空分散機協同發展的重要環節。募投項目建成后，的經營模式、產品或服務品種不會發生重大變化，項目實施不存在重大持續盈利風險。 4、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“三、本次募集資金的運用對經營管理和財務狀況的影響”中對上述內容進行補充披露。 （七）充分分析本次募投項目生產及經營風險，如何有效控制產品生產質量，募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經濟效益不達預期的風險。 1、本次募投項目的生產及經營風險 本次募投項目主要存在的生產及經營風險如下所示： （1）宏觀經濟波動的風險 作為日常消費品，化妝品行業的發展與國民經濟發展和居民人均可支配收入具有較高的正相關關系。雖然國民經濟的持續發展、居民收入水平的不斷提升，為化妝品行業快速發展提供了良好環境和市場空間。但是，世界經濟將在一定期間內延續不均衡的弱勢復蘇；國內經濟因結構調整、經濟轉型帶來一定的下行壓力，發展增速較以前年度趨緩。國內外宏觀經濟的疲軟可能導致消費需求不足，市場消費可能面臨增長乏力的問題。 （2）高端人才流失的風險 的業務發展與大量擁有專業技能和豐富行業經驗的人才密不可分，包括研發設計、生產、營銷、管理等各個領域的人才。隨著業務的擴展，一方面，需要持續吸引人才加入；另一方面，快速發展的行業對人才的需求逐步擴大，人才方面的競爭將會加劇，如果本無法保持團隊的穩定，吸引及挽留足夠數量的人才，將對生產經營和持續發展產生不利影響。 （3）產品質量風險 本次募集資金投資項目屬于化妝品行業，產品質量對下游客戶的市場聲譽、消費者認可度具有重大影響。本次募集資金投資項目是的新增產品，雖然已經聘請了經驗豐富的團隊負責質量控制，但是仍要逐步積累和加強，如果提供的產品出現嚴重的質量問題，會給的品牌、聲譽和市場銷售帶來較大的不利影響。 以上所述募投項目生產、經營相關風險終均可表現為對募投項目預期效益 的實現產生不良影響，針對上述募投項目的生產及經營風險，已在《募集說明書》之“更三節風險因素”之“一、特別風險提示”之“（一）募集資金投資項目的風險”處作出了相關披露。 2、如何有效控制產品生產質量 產品質量對市場美譽度及長遠發展有著至關重要的作用，一直將產品質量控制作為核心要素。在與知名日化品牌客戶多年的合作過程中形成了設置完整、高標準、嚴要求的質量控制體系將會在本次募投項目實施過程中得到應用和體現。 質量檢驗部門負責從源頭供應商處就開始實現原輔材料控制，讓所有原輔料在生產前都經過嚴格的檢查；并對生產的每個環節包括過程檢驗和成品檢驗進行細致和全面的監督檢測工作。在生產過程中嚴格執行作業標準，確保每道工序作業品質，并在重要工序結點設立“質量門”，預防不良產品流出到下道工序，車間生產人員嚴格按照各項管理要求進行自查自檢，確保每一項工序都符合質量標準。在成品檢驗方面，專門的質檢人員對生產出的成品按照檢驗標準進行抽檢，并對樣品作正規檢驗，確保出產品符合質量標準及訂貨合同的規定。針對化妝品檢驗的特殊性，本次募投項目還設置了專門的檢驗中心以實現更細致化、更專業化的產品檢測保證產品質量。 同時，為保證質量控制體系有效運行，制訂了化妝品業務的《質量控制制度》，后續將細化若干細則并制定考核、獎懲機制。未來將在遵守相關產品質量、化妝品生產等方面的法律、法規、標準的基礎上，不斷提升原材料、產品、產成品等質量控制標準，通過相關制度的不斷完善和落實執行，嚴格把控化妝品的質量。 3、募投項目實施是否存在市場開拓不暢、經濟效益不達預期的風險 本次發行募集資金投資項目已經過充分的市場調研、目標客戶溝通、可行性研究論證，經過反復測算和討論，實現項目預期收益具有較高的可行性。但由于可行性分析是基于當前市場環境等因素做出的，在募集資金投資項目實施過程中，面臨著產業政策變化、市場環境變化、消費者需求變化等諸多不確定 性因素。如果投產后市場情況發生不可預見的變化或不能有效開拓新市場，投產后將存在一定的產品銷售風險，募集資金投資項目可能無法實現預期效益。 針對本次募投項目市場開拓不暢、經濟效益不達預期的風險，已在《募集說明書》之“更三節風險因素”之“一、特別風險提示”之“（一）募集資金投資項目的風險”處作出了披露。 4、保薦機構核查意見 保薦機構取得并查閱了本次募集資金投資項目的行業研究報告、市場公開信息、環保部門審批意見，訪談管理層、項目負責人、質量控制負責人了解項目風險及應對措施，復核申請文件風險披露情況。 經核查，保薦機構認為，針對募投項目的生產經營風險、經濟效益不達預期風險，發行人已在申請文件中作出相關披露。目前發行人已制定相關質量控制制度，并將通過制度的不斷完善和落實執行，嚴格控制所生產的化妝品質量。 5、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更三節風險因素”之“一、特別風險提示”之“（一）募集資金投資項目的風險”中對上述內容進行補充披露。 （八）結合產業政策、行業競爭情況、業務發展戰略說明本次募投項目建設的必要性及可行性。請保薦機構發表核查意見。 1、產業政策 （1）促進化妝品行業增長，推動國內化妝品的快速發展 隨著國民經濟的不斷發展，居民消費升級加快，人們更注重個人外在形象的管理，化妝品使用得到廣泛普及，成為近年來增長為迅速的消費領域之一。但是目前國內化妝品市場尤其是高端市場主要被國際品牌占據，國內品牌的影響力尚顯不足，因此及相關部門持續發布政策以推動國內化妝品產業不斷壯大。 工信部在《輕工業“十二五”發展規劃》表示將“重點發展科技含量和附加值高、綠色環保和具有民族特色的化妝品”，在《輕工業“十三五”發展規劃》中則表示將“推動日化工業向質量安全、綠色環保方向發展；提高日化產品生產的 自動化程度；加快培育以技術、品牌、質量和服務為核心競爭力的新優勢”。國務院在《“十三五”食品和藥品安全規劃》中提出“依托現有資源，建設一批藥品、醫療器械和化妝品監管重點實驗室”。 （2）監管趨嚴，促進行業轉型升級 由于化妝品行業進入門檻相對較低，隨著國內化妝品行業的蓬勃發展和巨大的市場需求空間，行業布局進程加快，化妝品生產企業數量快速增長。然而部分企業研究開發能力和產品更新換代能力有限，甚至出現使用違規添加劑、虛假宣傳、衛生不達標等問題。由于化妝品與人體健康緊密相關，因此，對化妝品安全日益重視，近年來不斷加大行業的監管力度，對化妝品生產企業的準入門檻也不斷提高，推進行業走向規范化。 食藥監局近年來發布了《關于加快推進化妝品不良反應監測體系建設的指導意見》、《關于調整化妝品注冊案管理有關事宜的通告》、《關于做好化妝品生產許可有關工作的通知》、《防曬化妝品防曬效果標識管理要求》等多項政策進一步加強了對化妝品行業的整體質量和規范要求。 監管日趨嚴格將對化妝品市場起到良好的規范作用，監管加強所導致的成本增加使得部分創新能力低、生產條件和技術水平落后、質量控制不過關、無品牌優勢的小型化妝品生產企業被逐漸淘汰，而具質量控制與研發優勢的大中型化妝品生產企業將獲得提高市場份額和整合市場的機會，推進行業轉型升級。 綜上，從行業政策角度，本次募投項目擬建的化妝品生產項目一方面將受益于政策對于整體行業的總體提升，另一方面將受益于行業監管趨嚴導致的行業整合與升級，具充分的必要性及可行性。 2、行業競爭情況 從國際上來看，憑借著先進的設、成熟的品質管控以及強大的研發能力，瑩特麗（Intercos）、科絲美詩（COSMAX）、科瑪（KOLMAR）等化妝品代工大牢牢占據著高端化妝品市場的OEM/ODM份額。 而從國內競爭格局來看，截至2018年12月底，我國持有生產許可證的化妝品企業接近5,000家，主要分布在珠三角和長三角地區，整個行業呈現企業數量 眾多，規模相對較小，分布較為不均衡的情形。大部分企業生產設落后，只能夠進行簡單的生產加工，完全沒有研發創新的能力，普遍以“小作坊”、“小工”的形式存在，從整體行業格局來看，難以與國際代工大進行競爭抗衡。 但是隨著國內化妝品行業的飛速發展，國內目前已經涌現了諾斯貝爾、安特股份、神采生物、創元等少量化妝品OEM/ODM企業，與等國際大型化妝品OEM/ODM生產商相比，國內OEM/ODM企業生產出的產品在相同原料品質和技術工藝下，產品價格優勢明顯，具有較高的性價比。 我國OEM/ODM生產商已逐步得到了外國化妝品品牌商的廣泛認可，隨著國內OEM/ODM生產商設、產能、技術及相關配套不斷提升，許多化妝品品牌已逐漸將訂單從以上國際大型代工企業轉向國內生產商。 綜上，從行業競爭角度，國內的化妝品代工行業還處于起步階段，整個行業將逐步實現國內化妝品生產商對于國外化妝品生產商的替代，能夠擁有技術開發能力和自主，以及先進生產設和流水線的OEM/ODM企業將從行業競爭中脫穎而出，而本次募投項目的實施將使得獲取相應競爭力，因此具必要性及可行性。 3、業務發展戰略 包裝印刷雖然整體發展前景仍然較好，但是受到國內經濟轉型、原材料價格上漲、下游客戶成本控制等多個因素的影響，行業內的競爭正在進一步加劇，低價競爭現象開始出現。如果不能利用自身的行業地位和規模優勢，有效整合資源滿足下游需求，將會對業務的市場份額造成擠壓，從而對的盈利能力造成重大不利影響。 因此，致力于成為日化品牌客戶的一體化供應商，為日化客戶提供優質化妝品代工服務、精美包裝以及相配套的研發、設計服務，這是業務多元化，升級轉型的需求；也是將自身同日化品牌企業深度捆綁，共同發展，分享日化行業特別是化妝品行業高速發展的趨勢的實踐；更是立足現有業務，深耕實體經濟相關行業，促使可持續、健康發展的重大舉措。 通過本項目的實施可以將同日化品牌客戶更加緊密地聯系起來，通過深 度協同、共同發展可以降低被替代的風險，通過分享行業發展紅利為提供新的利潤增長點，為股東提供豐厚回報。 綜上，從業務發展戰略角度，募投項目的實施是開拓新的利潤增長點、降低被競爭者替代風險的重要舉措，具必要性及可行性。 4、保薦機構核查意見 保薦機構對管理層及業內人士進行了訪談，并查閱了本次募集資金投資項目的可行性研究報告，檢索行業的公開資料、研究報告，了解行業政策情況及項目必要性、可行性。 經核查，保薦機構認為，發行人募投項目將受益于政策支持，基于目前行業的競爭情況及的業務發展戰略，本次募投項目建設具有充分的必要性及可行性。 5、補充披露情況 發行人已在《募集說明書》“更八節本次募集資金運用”之“二、本次募集資金投資項目可行性分析”之“（二）項目投資的必要性與可行性”中對上述內容進行補充披露。 問題